【天然气】液化天然气价格半月上涨46.5% 分析人士：中上游受益涨价

每经记者 谢振宇 实习记者 胥帅 每经编辑 任芷霓

图片来源：CFP

去年底的“煤改气”，使得液化天然气价格暴涨。随着供暖旺季的结束，液化天然气价格在今年春节后有所回落。但在经历低迷期之后，液化天然气价格在5月之后重抬涨势，景气程度直逼去年。据生意社数据，5月1日至5月16日这短短半个月时间，液化天然气价格大涨46.5%。

尽管产品价格上涨，但全产业链并非“雨露均沾”。记者查阅天然气相关产业链的年报数据发现，天然气开采、运输、LNG储气站等中上游企业受益明显，但下游燃气公司却难言提升。究其原因，下游燃气公司要受民用天然气政府定价等因素影响。

天然气市场结束低迷

生意社数据显示，5月16日，液化天然气参考价为4418.75元/吨，与5月1日(3016.25元/吨)相比，上涨了46.5%。值得一提的是，今年的前4个月，国内液化天然气价格持续低迷，全年最大跌幅甚至超过50%，价格已被腰斩。

而5月1日之后，液化天然气价格如火箭般蹿升，一改年初的低迷表现。

《每日经济新闻》记者注意到，尽管过去液化天然气价格低迷，但进口增速丝毫不减。国家统计局数据显示，今年4月份，中国天然气进口682万吨，同比增长34.2%。而中国天然气进口已连续7个月保持30%以上的高速增长。去年4月，天然气进口当月增速仅有8.8%。

事实上，液化天然气市场火爆是始于去年9月。自去年9月5日触及全年低点之后，液化天然气价格在12月25日达到最高峰，全年上涨价格超过了100%。液化天然气市场火爆主要是受“煤改气”刺激天然气需求、供暖季等多个市场要素影响。后随着天然气供应量增加，高位的天然气价格开始出现回落。

经历年初低迷后，目前天然气市场大有复制去年场景的迹象。但眼下并非供暖季，为何天然气价格又卷土重来？

生意社液化天然气分析师称，受上游储气以及限气影响，管道气供应趋紧，价格走高。加之后期受青岛峰会影响，下游有意提前存货，厂家出货顺利，短期内液化天然气价格或将继续走高。

下游企业业绩增幅小

天然气价格火爆，相关产业链也会受益。在去年11月，贵州燃气（600903，SH）、佛燃股份（002911，SZ）、广汇能源（600256，SH）等众多天然气概念股遭遇热捧，股价飞涨的场景仍历历在目。然而若涉及到业绩层面，天然气产业链相关企业的受益程度并非是“雨露均沾”。

“上游开采环节，包括勘探和开发、中游LNG储气站和运输环节这两个是最为受益的。”一位长期关注能源行业的私募投资总监表示，他一直看好天然气行业，但主要看好的还是中上游，“你可以去看去年的年报，去年跟随天然气价格，业绩呈现爆发性增长的企业就是被证实的。这部分基本上都来自中上游。”

《每日经济新闻》记者翻阅相关公司年报发现，在A股，位于中上游环节的天然气企业并不多，最为著名的则是“巨无霸”中国石化（600028，SH）。中国石化去年实现营业收入2.36万亿元，同比增长22.23%；扣非后净利润为455.82亿元，同比增长53.4%。而中游LNG分销储运环节的企业，例如广汇能源（600256，SH），2017年实现营业收入81.37亿元，同比增长94.01%；扣非后净利润为7.47亿元，同比大增5996.91%。

但在去年天然气概念股炒作中，贵州燃气、佛燃股份、重庆燃气（600917，SH）等下游燃气公司的炒作可谓凶猛，贵州燃气最高更是上涨到37.49元/股。然而“潮水退去之后才知谁在裸泳”，尽管天然气价格上涨，但大部分下游燃气公司去年的主营业绩增长幅度并不大。譬如深圳燃气（601139，SH）扣非后净利润为8.54亿元，同比增长13.2%；佛燃股份扣非后净利润为3.46亿元，同比增长1.97%；重庆燃气扣非后净利润为3.33亿元，同比增长0.87%。

“天然气是公用事业，民用天然气还存在政府定价等因素。”上述人士表示。

值得一提的是，下游燃气公司也在年报中提到这点。重庆燃气提到，目前重庆市管道天然气的供应和销售价格、以及燃气初装和安装业务均实行政府管制。佛燃股份表示，管道天然气定价政策受物价主管部门调控的风险。目前有关政策对居民供气实行阶梯气价、价格保持总体稳定。

相关：我国进口LNG业务前景广阔

       从国内看，政策影响是推动我国LNG进口快速增长的主要因素。近年国家出台了很多重要文件，努力将天然气培育成为主体能源。随着社会经济的绿色发展与环境治理的不断加强，我国进口LNG业务仍具有较为广阔的发展空间。从外部分析，未来相当长的一个时期内，全球LNG资源市场供给将相对充足，为我国进口LNG业务奠定了良好的资源来源和价格基础。有研究表明，在未来十年，我国进口LNG业务仍将蓬勃发展，预计在2028年前后将超过日本成为全球第一大LNG进口国。

　　2017年，我国液化天然气(LNG)进口总量高达3830万吨，超过韩国成为全球第二大LNG进口国，年进口量仅次于日本。从购买类型看，2017年我国长期合约进口LNG量约为3030万吨，较2016年增长22%；现货市场购买LNG总量飙升至800万吨，较2016增长近4倍。从增长幅度看，2017年我国LNG进口增量为1210万吨，超过2012年日本福岛核事故后880万吨的全球单年LNG进口增量纪录；进口LNG在我国天然气供给组合中的占比也大幅增长，由2014年的11%增长至2017年的22%。从区域差异看，北方地区2017年LNG进口量大幅增长，山东、曹妃甸、天津和大连四大接收站合计比上年增长率高达86%；东部沿海地区进口量同样增长较大，如东、浙江、上海和启东等东部LNG接收站合计比上年增长率为65%；南方地区LNG进口则相对平稳，大鹏、福建、广西、粤东和海南等LNG接收站合计比上年增长率仅为13%。

　　中国海油、中国石油和中国石化仍是我国LNG发展的绝对主力，但各公司现阶段LNG业务分别呈现出不同的特点。其中，中国海油在我国LNG进口中依然占据主导地位，但业务增长相对放缓，全国市场份额占比由2016年的63%下降至2017年的52%。中国石油近两年来LNG进口量增长明显，2016年和2017年分别比上年增长25%和44%，与卡塔尔天然气、埃克森美孚以及壳牌三家公司共签订725万吨/年的长期合约，2017年还从现货市场购得LNG共450万吨。中国石化是“三桶油”中唯一没有完全消纳长期合约的公司，其APLNG项目超过600万吨的协议供应量中，仅390万吨被运回我国，剩余部分则被转往其他地区销售。

　　总体而言，政策影响是推动我国LNG进口快速增长的主要因素。近年来，我国政府相继出台了《加快推进天然气利用的意见》、新版《天然气利用指导意见》等文件，努力将天然气培育成为主体能源。特别是在北方地区，2017年上半年由环保部、发改委、财政部和国家能源局等牵头完成的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，明确了“2+26”城市当年大气污染治理任务，将“煤改气”的范围进一步扩大，大幅提高了该区域天然气的需求。在此背景下，LNG以其特有的灵活性，为石油公司保障区域天然气供给安全提供了更为丰富和可靠的选择。从价格方面看，由于近年来国际LNG市场价格有所降低，以进口LNG为气源的部分天然气供给相比国产天然气和管道进口中亚天然气，在价格上已具有一定竞争力。从商业模式方面看，天然气“点供”与分布式利用模式同样推动了我国LNG进口增长。一方面，“点供”与分布式利用模式下，单个项目的投资规模小、气源广泛且市场准入相对较低，客观上刺激了进口LNG消费主体增加；另一方面，在“点供”模式下，LNG销售价格受城市门站价格约束较为宽松，可能给LNG进口商带来更高的效益。

　　展望2018年，随着社会经济的绿色发展与环境治理的不断加强，预计我国进口LNG业务仍具有较为广阔的发展空间。从国际市场供给分析，2017年全球LNG液化能力已高达3.49亿吨/年，较2016年增长13%；考虑到现阶段全球还有约1亿吨/年的液化项目在建，预计2020年前世界LNG液化能力将超过每年2000万吨的增长；此外，美国仍有加工能力合计6000万吨/年的已批准但未开工的LNG项目，俄罗斯也计划未来建设加工能力合计超过6000万吨/年的多个LNG液化项目。也就是说，未来相当长的一个时期内，全球LNG资源市场供给将相对充足，为我国进口LNG业务奠定了良好的资源来源和价格基础。

　　从国内市场需求分析，根据国家《天然气发展“十三五”规划》等文件，2020年我国天然气需求量将突破3600亿立方米，在国内天然气资源禀赋短期内难以获得较大突破以及进口气源出现供给不稳定的背景下，进口LNG将成为我国天然气消费市场的重要来源。伍德麦肯兹即预测称，2018年我国LNG进口量将大幅增长24%至4700万吨；而在未来十年，我国进口LNG业务仍将蓬勃发展，预计在2028年前后将超过日本成为全球第一大LNG进口国。

　　从经营主体层面分析，未来“三大油”在我国进口LNG业务中占绝对主体的局面或将改变，一批地方国有能源企业和民营能源企业已逐步深度参与此领域经营活动，能够进一步增强进口LNG需求市场的竞争性和开放性。以LNG接收终端项目为例，2018年我国7个在建项目中，有3个接收站是由民营企业投资建设，另有浙江能源集团已成为中国石化在建温州LNG项目的主要股东；而在我国已核准但尚未开工的7个LNG接收终端项目中，有5个接收站将由民营企业投资建设，且建成后进口的LNG资源也计划销售给附近区域的其他民营企业以及新兴消费市场。

　　从政策导向层面分析，国家将继续加大对我国天然气高效有序发展的推动力度，系列保障市场供需平稳的政策措施或将陆续出台。事实上，中国石化天津LNG项目正是在有关部委的协调下才在较短时间内破除阻力，于2018年2月正式投产的。而在十九大召开期间，部分代表也针对我国天然气市场存在的问题提出了诸多建议，包括不同天然气市场主体、不同气源之间基础设施互联互通、LNG接收站严格执行第三方准入、建立我国天然气调峰价格和峰谷价格以及鼓励加强天然气市场经营主体多元化等。上述政策和建议的落实，同样有利于理顺我国进口LNG业务全产业链的经营环境，创造未来新的发展机遇。

　　(作者为中国石化石油勘探开发研究院战略研究室副主任)

来源：每日经济新闻&中国石油新闻中心
编辑：华气能源猎头（energyhunt）
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